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12月贵金属注意冲高回落风险
市场情绪改善过度防范冲高回落风险
世界黄金协会最新报告，随着节日和婚礼的到来，印度购金潮重现，10月份的黄金零售需求依然强劲， 印度黄金ETF持仓量逆势增长，连续第二个月增加，流入0.7吨，这与全球黄金ETF出现资金流出的趋势背道而驰。印度央行也在10月份购买了更多黄金，增持了1吨。根据最新的可用数据，印度央行自2017年底恢复购买以来，印度央行已购买了200多吨黄金，黄金总储备达786.3吨，是世界第九大黄金持有国。
随着黄金季节性需求旺季的到来，以及金价强势突破1800美元/盎司关口之后，市场看多气氛高涨。据Kitco的黄金调查。在华尔街分析师受访者中，有67%看好近期金价的表现，另有33%看空本下周金价。与此同时，散户受访者中，70%预计金价本周会上涨，18%预计金价将下跌，另有11%表示短期内持中性态度。
过去一周，10年美债跌至3.5%以下，一周内跌幅接近20bp，从10月高点累计下行80bp。相应的，美元指数在此期间降至105（9月底高点以来下跌8%以上），美股和黄金则普遍反弹。市场预期有些抢跑，政策的变化可能还是要分步来（年底降速、一季度末停止加息、下半年衰退压力倒逼宽松预期），无法一蹴而就。
相比当前CME利率期货隐含未来1年100bp加息幅度（12月50bp、2023年2月25bp、3月25bp），美股、黄金计入明显不足（分别计入-26bp、33bp）。当前市场对“好消息”的反应明显大于“坏消息”，例如通胀数据和鲍威尔讲话后的大涨，但对非农数据超预期反应弱。且美股美债背离，美债按当前3.5%意味着可能倒挂超100bp，而美股跌幅更是尚未达到历史轻度衰退的水平。
金价中期而言，转入阶段性上涨格局无疑。金价仍不排除继续上攻。按照2070-1614美元/盎司区间的反弹对待，则反弹50%位置大约1842美元/盎司左右，按照1614美元/盎司至1729美元/盎司波段测算，扩展目标位置为1802美元/盎司一线，目前已经达到。反弹2倍位置为1845美元/盎司。按照突破1729美元/盎司突破后增长目标计算，则为1845美元/盎司。因此，本轮起自11月3日1615美元/盎司的一波反弹，触及1845美元/盎司一线改率上升。
长期而言，目前的关键压力仍未能突破。10季度均线位于1805美元/盎司一线，8月份的反弹高点位于1808美元/盎司一线，30月均线位于1814美元/盎司一线。可见，1805-1814压力区域成为短期的关键位置。
金价如果本周强势突破1805-1814压力区域，则有望延续上攻势头，奔向1845美元/盎司一带目标。但如果受阻回落，则将再度下探1750-1730美元/盎司一线支撑。上周市场情绪再度出现一边倒看多的情形，需要注意金价冲高回落走势！
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